Che cos'è il trading CVA e cosa fanno i trader CVA?

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10/18/2021
Clementi

CVA è una rettifica del valore del credito che tiene conto della qualità del credito di una controparte. Tali aggiustamenti vengono generalmente effettuati su strumenti derivati ​​come interest rate swap. UN scambiare è un accordo tra due parti (noto come controparte) in cui un flusso di pagamenti di interessi futuri viene scambiato con un altro sulla base di un importo capitale specificato. Gli swap su tassi di interesse spesso scambiano un pagamento fisso con un pagamento variabile collegato a un tasso di interesse (in genere il Tariffa interbancaria di Londra ["LIBOR"]) - ma può anche scambiare fixed-for-fixed o floating-for-floating. Una società in genere utilizzerà gli swap su tassi di interesse per limitare o gestire l'esposizione alle fluttuazioni dei tassi di interesse o per ottenere un tasso di interesse leggermente inferiore a quello che sarebbe stato in grado di ottenere senza lo swap.

Rettifica credito [valore] ("CVA") è la differenza tra il valore del portafoglio privo di rischio e il valore reale del portafoglio che tiene conto della possibilità di inadempienza di una controparte. In altre parole, CVA è il valore di mercato del rischio di credito della controparte. Tale prezzo dipende dagli spread creditizi della controparte nonché dai fattori di rischio di mercato che guidano i valori dei derivati ​​e, quindi, l'esposizione. Questo "rischio" è rappresentato da una seconda serie di curve in avanti per ogni segmento di swap ed è determinato calcolando lo swap utilizzando le curve predefinite, quindi ricalcolando lo swap utilizzando le curve CVA: Vengono visualizzati sia i valori CVA che Δ.

Un esempio di determinazione del prezzo di uno swap su tassi di interesse a 5 anni con CVA di ZOONOVA

Nei prezzi di swap su tassi di interesse sopra indicati, è possibile visualizzare l'output del coupon BEC, break-even. Questo output è stato calcolato usando una curva di Libor Swap standard che puoi vedere in Curva di sconto sulle gambe salariali. In Aggiustamento del credito puoi vedere che sotto la gamba di ricezione è stato aggiunto uno spread alla curva per uno sconto dell'1%. L'affare viene quindi calcolato utilizzando questa curva di spread e fornisce l'output Adj di credito a destra dell'immagine. Puoi vedere come l'MTM sporco in Output Adj di credito è negativo e mostra il rischio $ assumendo uno spread di rischio nel prezzo.

Saluti.

Kafka
In genere puoi. Di solito c'è una finestra tra l'accettazione di uno scambio e la transazione in atto. Questi sono in atto in modo che il GM della lega possa rivedere il commercio e assicurarsi che non sia troppo sbilenco in entrambe le direzioni. Dà anche a ciascuna parte coinvolta il tempo di continuare a pensare al commercio e cambiare idea se lo desidera....

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